Aşağı Yönlü Koruma
Downside Protection
Yatırım kötü gittiğinde yatırımcının kaybını sınırlamak için sözleşmeye konan hükümlerin ortak adı.
Tek bir madde değil, bir hüküm ailesi: tasfiye tercihi, anti-seyreltme hükümleri, aşamalı ödeme, geri satın alma hakkı, kimi zaman kurucu hakedişi. Hepsinin amacı aynıdır — şirket beklenenin altında kalırsa yatırımcının parasının önce dönmesi.
Melek yatırımda bu hükümlerin değeri sanıldığından düşüktür. Batan bir şirkette bölüşülecek bir şey kalmaz; orada tasfiye tercihi, sıfırın önceliğidir. Gerçekten işe yaradıkları yer, şirketin küçük bir tutara satıldığı orta senaryolardır.
Neden önemli
Kurucuysanız pazarlığı fiyattan çok bu maddeler üzerinde yapın. Yüksek bir değerleme, ağır bir tasfiye tercihiyle birlikte geldiğinde gerçek fiyat düşmüştür; sermaye tablosunda görünen sayı ise yükselmiş gibi durur.