Ağırlıklı Ortalama Anti-seyreltme
Weighted Average Anti-dilution
Şirket daha düşük değerlemeyle yeni tur yaparsa, önceki yatırımcının dönüşüm fiyatını turun büyüklüğüne göre kısmen düzelten koruma.
Şirket önceki turdan ucuza hisse çıkarırsa eski yatırımcının payı hem oransal olarak küçülür hem de geriye dönük olarak pahalı alınmış olur. Ağırlıklı ortalama hükmü bunun bir kısmını geri verir: eski yatırımcının dönüşüm fiyatı, yeni hisselerin fiyatı ve sayısı hesaba katılarak aşağı çekilir. Küçük bir tur fiyatı biraz oynatır, büyük bir tur çok oynatır.
Karşıtı tam korumalı (full ratchet) hükümdür. O, tur ne kadar küçük olursa olsun dönüşüm fiyatını yeni fiyata indirir ve kurucuyu orantısız biçimde seyreltir.
Türkiye’de
Türk Ticaret Kanunu’nda payların dönüşüm fiyatını kendiliğinden düzelten bir mekanizma yoktur. Koruma, pay sahipleri sözleşmesine yazılan bir yükümlülük olarak kurulur. Farkın nasıl kapatılacağı — ek pay devri mi, yeni ihraç mı — metinde açıkça yazmıyorsa hüküm kâğıt üzerinde kalır.
Neden önemli
Bir düşük turda kimin ne kaybedeceğini büyük ölçüde bu tek madde belirler. İmzadan önce sonucu bir tabloda görün; cümleyi okuyarak anlaşılmıyor.