Koşullu Dönüştürülebilir Menkul Kıymetler
Contingent Convertible Securities · CoCos, Koşullu Dönüştürülebilir Tahvil
Önceden tanımlanmış bir koşul gerçekleştiğinde kendiliğinden paya dönüşen ya da anaparası silinen borçlanma aracı.
Sözleşmede yazılı bir koşul gerçekleştiğinde otomatik olarak paya dönüşen ya da anaparası kısmen veya tamamen silinen borçlanma aracı. Asıl kullanım alanı girişim finansmanı değil, banka sermayesidir: sermaye yeterliliği belirlenen eşiğin altına düştüğünde araç paya dönüşür ve zararı yatırımcıya taşır.
Girişim tarafında en çok karıştırıldığı araçlar dönüştürülebilir senet ve SAFE’dir. Aradaki fark tetikleyicidedir: dönüştürülebilir senette dönüşümü genellikle nitelikli bir finansman turu başlatır, koşullu dönüştürülebilir araçta ise önceden tanımlanmış bir finansal eşik.
Neden önemli
Bir belgede “koşullu dönüştürülebilir” ifadesini gördüğünüzde sorulacak üç soru vardır: koşul tam olarak nedir, kim ölçer, gerçekleştiğinde kim zarar eder. Bu araçlarda dönüşüm yatırımcının seçimiyle değil, koşulun kendiliğinden gerçekleşmesiyle olur; onay vermek için beklenmez.